The Brief in One Sentence

The next phase of digital payments in WAEMU is less about proving that people can open a wallet and more about making digital payment the easiest reliable choice for ordinary commerce, bills, transfers and cross-network transactions.

Why It Matters

Digital finance in WAEMU has moved far beyond the early question of whether mobile money can reach people outside traditional bank branches. In 2024, the BCEAO counted 248 million electronic-money accounts across the Union and 3.7 million registered merchant acceptance points. In September 2025, the central bank launched PI-SPI, a regional instant-payment platform designed to make transfers and payments interoperable across banks, electronic-money institutions, microfinance institutions and payment institutions.

That changes the strategic question. A market with many accounts can still remain cash-heavy if accounts are dormant, merchants prefer cash, networks are fragmented, failed transactions damage trust or users see digital money mainly as a way to send and withdraw cash. The relevant question is therefore not only how many accounts exist? It is how much daily economic activity can move digitally from end to end?

Explain It Simply

Imagine that almost everyone in a city owns a phone, but some phones cannot call other networks and many shops refuse to take phone payments. Owning the phone is useful, but the network is not yet fully useful.

Now imagine every phone can reach every other phone, shops accept payment, transfers arrive instantly and people trust that the system will work. The same device becomes much more valuable because it fits naturally into everyday life.

Digital payments work the same way. Accounts create access. Acceptance creates places to use them. Interoperability connects the networks. Repeated successful use turns the system into infrastructure.

Evidence Map

• Observed / access, 2024: BCEAO reported 248 million electronic-money accounts, up 18.99% from 2023.
• Observed / acceptance, 2024: registered merchant acceptance points rose 111.46% to 3,705,726, helped in part by QR-code deployment campaigns.
• Observed / distribution, 2024: total service points fell 5.23% to 1,590,243; 962,411 were active, an active-point rate of 60.52%.
• Observed / infrastructure: PI-SPI was officially launched on 30 September 2025 as a 24/7 interoperable instant-payment platform for the eight WAEMU countries.
• Observed / connectivity, 24 June 2026: BCEAO reported 80 institutions connected to PI-SPI and another 74 in real-world testing.
• Observed / EME subset, 2025: the Banking Commission reported 172.9 million accounts held at electronic-money institutions, of which 35.1% were active; mobile-telephony transaction value reached CFAF 164,169.1 billion, up 31.4%.
• Scope warning: the 172.9 million 2025 figure covers electronic-money institutions supervised by the Banking Commission, whereas the 248 million 2024 figure covers the wider set of electronic-money initiatives. They are not a direct year-on-year comparison.
• Inference: the market’s dominant challenge is shifting from account creation toward active usage, merchant economics, interoperability, reliability and habit formation.
• Uncertain: public regional data do not yet provide a complete 2026 view of successful merchant-payment frequency, user-level retention, failed-transaction rates, merchant churn or cash displacement across all eight countries.

Define the Market Correctly

This brief does not treat the entire financial sector as one market. The focus is narrower: retail digital payments and transfers executed through electronic money, mobile channels and interoperable instant-payment rails across WAEMU.

The actors include banks, electronic-money institutions, microfinance institutions, payment institutions, agent networks, merchants, governments, billers, fintechs and end users. The market is regional, but adoption and economics remain uneven by country, institution, merchant category and customer segment.

What Changed

Three shifts matter. First, reach has become enormous: electronic-money accounts now outnumber the adult population because many people hold multiple accounts. Second, merchant acceptance is expanding rapidly, especially through QR-based deployment. Third, PI-SPI changes the architecture by making interoperability a regional infrastructure problem rather than something every bilateral pair of providers must solve separately.

These shifts do not eliminate cash. They change where competition and execution move next: reliability, merchant value, user habit, pricing, dispute handling, APIs, cross-network experience and integration into real commercial workflows.

The Economics of Everyday Use

A wallet becomes economically more useful when money can stay digital through several consecutive transactions. If a customer receives money digitally, immediately withdraws it, pays a merchant in cash, and the merchant later deposits cash again, the system has digitized a transfer but not the full commercial loop.

Merchant acceptance can shorten that loop. Interoperability can reduce the need to hold several balances. Reliable instant settlement can improve trust. More repeated digital transactions can spread infrastructure and acquisition costs over more useful activity.

The important denominator is therefore not simply accounts opened. It is successful, repeated economic activity per active user, merchant and payment rail.

Constraints & Failure Modes

• Dormancy: a registered account does not prove repeated use.
• Merchant economics: acceptance fails if fees, settlement, reconciliation or device friction outweigh merchant benefit.
• Cash preference: users may still prefer cash for familiarity, privacy, negotiation or universal acceptance.
• Reliability: outages and failed transactions can destroy trust faster than marketing can rebuild it.
• Liquidity: agents and merchants still need enough cash and electronic float during the transition.
• Fragmented workflows: payment may be digital while invoicing, inventory, delivery and bookkeeping remain manual.
• Fraud and disputes: growth without strong controls can raise consumer and merchant risk.
• Uneven adoption: regional infrastructure does not imply equal usage in every country or community.

What Most People Miss

The deepest market shift may be from competing for wallets to competing for payment utility. Once interoperability reduces some network barriers, a provider’s advantage may depend increasingly on where payment is embedded: merchant checkout, transport, logistics, payroll, government services, school fees, utilities, marketplaces and small-business operations.

That means the future unit of competition may be less which wallet do you own? and more which system makes a real transaction easiest to complete?

Critical View

Rapid account and merchant-point growth should not be mistaken for complete market maturity. Multiple-account ownership can inflate reach metrics. A registered merchant can remain inactive. Transaction value can grow while cash remains dominant in many daily contexts.

PI-SPI is important infrastructure, but infrastructure creates possibility rather than guaranteed behavior. Its economic impact will depend on provider integration, pricing, reliability, merchant adoption, customer experience, dispute resolution and whether products built on top of the rail solve real problems.

The evidence therefore supports a market in transition, not a claim that the cash-to-digital transition is complete.

Sidy’s Synthesis — The Payment Utility Ladder

My synthesis is that digital-payment maturity is better understood as a ladder of utility than as a count of accounts.

Access → Acceptance → Interoperability → Habit → Embedded commerce

Access means a person can hold and move digital money. Acceptance means there are useful places to spend it. Interoperability means the user is less trapped inside one network. Habit means successful use becomes routine. Embedded commerce means payment disappears into the workflow because it is naturally connected to the purchase, bill, delivery, payroll or business process.

The key principle is:

Access makes digital payment possible. Repeated utility makes it infrastructure.

AI & Future Lens

AI can matter less as a flashy front-end feature than as an operating layer around payments. Fraud models can identify unusual patterns. Merchant-risk models can improve onboarding and limits. Reconciliation systems can match payments to invoices and orders. Customer-service agents can resolve routine payment questions. Cash-and-float forecasting can help agent networks position liquidity where demand is likely to appear.

The larger opportunity is contextual payment: systems that understand the transaction around the payment. A small merchant may eventually receive not just money, but automatic reconciliation, inventory updates, bookkeeping entries and a clearer record of business activity.

The risk is that automated controls can also exclude legitimate users if models are poorly designed, data are weak or appeals are difficult. Payment intelligence must therefore improve reliability without turning opaque scoring into a new barrier.

Build From This

• Merchant Activity Ledger: distinguish registered merchants from merchants completing repeated successful payments.
• Digital Loop Score: measure how many transaction steps remain digital before cash-out.
• Payment Friction Map: track fees, failures, settlement delay, disputes and reconciliation friction by use case.
• Agent Liquidity Forecaster: predict where cash and electronic float will be needed by time and location.
• Interoperability Adoption Tracker: follow institution connection, customer availability and real usage of PI-SPI.
• SME Payment Operating Layer: connect payment with invoice, inventory, bookkeeping and delivery evidence for small businesses.

Remember This

1. Account growth measures reach, not necessarily habit.
2. Merchant acceptance is a different problem from consumer access.
3. Interoperability can reduce network friction, but it does not create usage by itself.
4. The strongest payment network is one that helps real commerce complete with less friction.
5. Access makes digital payment possible; repeated utility makes it infrastructure.

La note en une phrase

La prochaine étape des paiements numériques dans l’UEMOA consiste moins à prouver qu’un usager peut ouvrir un portefeuille qu’à faire du paiement numérique le choix le plus simple et le plus fiable pour les achats courants, les factures, les transferts et les opérations entre réseaux.

Pourquoi c’est important

Dans l’UEMOA, la finance numérique a dépassé la première question : peut-on toucher les populations au-delà du réseau bancaire classique ? En 2024, la BCEAO recensait 248 millions de comptes de monnaie électronique dans l’Union et 3,7 millions de points marchands enregistrés. En septembre 2025, la Banque Centrale a lancé PI-SPI, une infrastructure régionale de paiement instantané destinée à rendre interopérables transferts et paiements entre banques, établissements de monnaie électronique, institutions de microfinance et établissements de paiement.

La question stratégique change donc de nature. Un marché peut compter énormément de comptes et rester très dépendant des espèces si les comptes sont peu actifs, si les commerçants préfèrent le cash, si les réseaux restent cloisonnés, si les échecs de transaction détériorent la confiance ou si le portefeuille numérique sert surtout à envoyer puis retirer de l’argent. La bonne question n’est plus seulement combien de comptes existent ?, mais quelle part de l’activité économique quotidienne peut réellement circuler de bout en bout sous forme numérique ?

L’expliquer simplement

Imaginez une ville où presque tout le monde possède un téléphone, mais où certains réseaux ne peuvent pas communiquer entre eux et où beaucoup de commerces refusent encore le paiement par téléphone. Posséder l’appareil est utile, mais le réseau n’a pas encore toute sa valeur.

Imaginez maintenant que tous les réseaux communiquent, que les commerces acceptent le paiement, que les transferts arrivent immédiatement et que les usagers aient confiance dans le fonctionnement du système. Le même téléphone devient beaucoup plus utile parce qu’il s’intègre à la vie quotidienne.

Les paiements numériques suivent la même logique. Le compte donne l’accès. L’acceptation crée les lieux d’usage. L’interopérabilité relie les réseaux. La répétition d’opérations réussies transforme l’ensemble en véritable infrastructure.

Carte des preuves

• Observé / accès, 2024 : la BCEAO recensait 248 millions de comptes de monnaie électronique, soit une hausse de 18,99 % par rapport à 2023.
• Observé / acceptation, 2024 : le nombre de points marchands enregistrés a progressé de 111,46 % pour atteindre 3 705 726, notamment sous l’effet des campagnes de déploiement de QR codes.
• Observé / distribution, 2024 : le nombre total de points de services a reculé de 5,23 % à 1 590 243 ; 962 411 étaient actifs, soit un taux d’activité de 60,52 %.
• Observé / infrastructure : PI-SPI a été officiellement lancé le 30 septembre 2025 comme plateforme régionale de paiement instantané interopérable, disponible 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 dans les huit pays de l’UEMOA.
• Observé / connexion, 24 juin 2026 : la BCEAO indiquait que 80 institutions étaient connectées à PI-SPI et que 74 autres se trouvaient en phase de test réel.
• Observé / périmètre EME, 2025 : la Commission Bancaire recensait 172,9 millions de comptes ouverts auprès des établissements de monnaie électronique, dont 35,1 % actifs ; la valeur des transactions via la téléphonie mobile atteignait 164 169,1 milliards de FCFA, en hausse de 31,4 %.
• Précaution de périmètre : les 172,9 millions de comptes de 2025 concernent les établissements de monnaie électronique supervisés par la Commission Bancaire, tandis que les 248 millions de 2024 couvrent un ensemble plus large d’initiatives de monnaie électronique. Les deux chiffres ne constituent pas une comparaison annuelle directe.
• Interprétation : le principal défi de marché se déplace de l’ouverture des comptes vers leur usage actif, l’économie de l’acceptation marchande, l’interopérabilité, la fiabilité et la création d’habitudes.
• Incertitude : les données publiques régionales ne donnent pas encore une vision complète, pour 2026, de la fréquence réelle des paiements marchands réussis, de la rétention des usagers, des échecs de transaction, de l’attrition des commerçants ou du recul effectif de l’usage des espèces dans les huit pays.

Bien définir le marché

Cette note ne confond pas l’ensemble du secteur financier avec un seul marché. Le périmètre étudié est plus précis : les paiements et transferts numériques de détail réalisés au moyen de la monnaie électronique, des canaux mobiles et des infrastructures de paiement instantané interopérables dans l’UEMOA.

Les acteurs comprennent les banques, les établissements de monnaie électronique, les institutions de microfinance, les établissements de paiement, les réseaux d’agents, les commerçants, les administrations, les grands facturiers, les fintechs et les usagers. Le marché est régional, mais les usages et l’économie du service restent très différents selon les pays, les institutions, les types de commerce et les segments de clientèle.

Ce qui a changé

Trois évolutions comptent particulièrement. D’abord, la portée du système est devenue considérable : le nombre de comptes de monnaie électronique dépasse largement la population adulte, notamment parce qu’un même usager peut détenir plusieurs comptes. Ensuite, l’acceptation marchande progresse rapidement, en particulier avec le déploiement des QR codes. Enfin, PI-SPI modifie l’architecture du marché : l’interopérabilité devient une infrastructure régionale commune plutôt qu’un problème à résoudre séparément entre chaque paire d’acteurs.

Ces évolutions ne font pas disparaître les espèces. Elles déplacent la concurrence et l’exécution vers d’autres sujets : fiabilité, valeur créée pour le commerçant, habitudes d’usage, tarification, gestion des litiges, API, expérience entre réseaux et intégration dans les vrais flux commerciaux.

L’économie de l’usage quotidien

Un portefeuille devient économiquement plus utile lorsque l’argent peut rester numérique pendant plusieurs transactions successives. Si un client reçoit de l’argent sur son téléphone, le retire immédiatement, paie un commerçant en espèces, puis que ce commerçant redépose ensuite du cash, le système a numérisé un transfert sans numériser toute la boucle commerciale.

L’acceptation marchande peut raccourcir cette boucle. L’interopérabilité peut réduire la nécessité de conserver plusieurs soldes. Un règlement instantané et fiable peut renforcer la confiance. Et la répétition des usages peut répartir les coûts d’infrastructure et d’acquisition sur davantage d’activité utile.

Le bon dénominateur n’est donc pas seulement le nombre de comptes ouverts. C’est le volume d’activité économique réussie et répétée par usager actif, par commerçant et par infrastructure de paiement.

Contraintes et modes d’échec

• Inactivité : un compte enregistré ne prouve pas un usage régulier.
• Économie du commerçant : l’acceptation ne tient pas si les frais, le règlement, le rapprochement ou les contraintes techniques coûtent plus qu’ils ne rapportent.
• Préférence pour les espèces : les usagers peuvent continuer à privilégier le cash pour sa familiarité, sa discrétion, la possibilité de négocier ou son acceptation universelle.
• Fiabilité : des pannes ou des transactions échouées peuvent détruire la confiance beaucoup plus vite qu’une campagne commerciale ne peut la reconstruire.
• Liquidité : pendant la transition, agents et commerçants doivent encore disposer de suffisamment d’espèces et de monnaie électronique.
• Flux de travail fragmentés : le paiement peut être numérique alors que facturation, stock, livraison et comptabilité restent manuels.
• Fraude et litiges : la croissance sans contrôles solides peut accroître les risques pour les clients et les commerçants.
• Adoption inégale : une infrastructure régionale ne signifie pas un usage homogène dans chaque pays ou chaque communauté.

Ce qu’on voit moins

Le changement le plus profond pourrait être le passage d’une concurrence pour posséder le portefeuille du client à une concurrence pour devenir le moyen de paiement le plus utile. À mesure que l’interopérabilité réduit certaines barrières entre réseaux, l’avantage peut dépendre davantage des endroits où le paiement s’intègre réellement : caisse du commerçant, transport, logistique, salaires, services publics, frais scolaires, factures, places de marché ou gestion quotidienne des petites entreprises.

L’unité de concurrence pourrait donc devenir moins quel portefeuille possédez-vous ? que quel système permet de terminer une vraie transaction avec le moins de friction ?

Regard critique

La croissance rapide du nombre de comptes et de points marchands ne doit pas être confondue avec une maturité complète du marché. La détention de plusieurs comptes par une même personne peut gonfler les indicateurs de portée. Un commerçant enregistré peut rester inactif. Et la valeur des transactions peut progresser alors que les espèces dominent encore de nombreux usages quotidiens.

PI-SPI constitue une infrastructure importante, mais une infrastructure crée une possibilité ; elle ne garantit pas un comportement. Son impact économique dépendra de l’intégration par les acteurs, de la tarification, de la fiabilité, de l’adoption par les commerçants, de l’expérience utilisateur, du traitement des litiges et surtout de la capacité des services construits au-dessus de l’infrastructure à résoudre de vrais problèmes.

Les éléments disponibles décrivent donc un marché en transition, pas une économie déjà sortie du cash.

Synthèse de Sidy — L’échelle d’utilité du paiement

Ma synthèse est que la maturité des paiements numériques se comprend mieux comme une échelle d’utilité que comme un simple compteur de comptes.

Accès → Acceptation → Interopérabilité → Habitude → Intégration dans les échanges

L’accès signifie qu’une personne peut détenir et déplacer de la monnaie numérique. L’acceptation signifie qu’elle trouve des endroits utiles où la dépenser. L’interopérabilité réduit l’enfermement dans un seul réseau. L’habitude apparaît lorsque les opérations réussies deviennent ordinaires. L’intégration dans les échanges est atteinte lorsque le paiement se fond naturellement dans l’achat, la facture, la livraison, le salaire ou le processus de l’entreprise.

Le principe central est :

L’accès rend le paiement numérique possible. L’utilité répétée en fait une infrastructure.

Lecture IA & futur

L’IA peut être plus utile ici comme couche d’exploitation que comme fonctionnalité spectaculaire visible par le client. Des modèles peuvent repérer des schémas de fraude inhabituels. D’autres peuvent améliorer l’évaluation du risque commerçant, le rapprochement entre paiements, factures et commandes, ou encore l’assistance sur les incidents courants. La prévision des besoins en espèces et en monnaie électronique peut aussi aider les réseaux d’agents à mieux positionner leur liquidité.

L’enjeu le plus intéressant est le paiement contextualisé : un système qui comprend la transaction autour du paiement. À terme, un petit commerçant pourrait recevoir non seulement l’argent, mais aussi le rapprochement automatique, la mise à jour du stock, l’écriture comptable et un historique d’activité plus exploitable.

Le risque existe aussi : des contrôles automatisés mal conçus, fondés sur de mauvaises données ou difficiles à contester peuvent exclure des usagers légitimes. L’intelligence appliquée au paiement doit donc améliorer la fiabilité sans transformer un score opaque en nouvelle barrière.

Ce qu’on peut bâtir à partir de là

• Registre d’activité marchande : distinguer les commerçants simplement enregistrés de ceux qui encaissent régulièrement des paiements réussis.
• Indice de continuité numérique : mesurer combien d’étapes d’une transaction restent numériques avant un retour aux espèces.
• Carte des frictions de paiement : suivre frais, échecs, délais de règlement, litiges et difficultés de rapprochement par cas d’usage.
• Prévision de liquidité des agents : anticiper les besoins en espèces et en monnaie électronique selon le lieu et le moment.
• Suivi de l’adoption de l’interopérabilité : suivre la connexion des institutions, la disponibilité pour les clients et l’usage réel de PI-SPI.
• Couche d’exploitation du paiement pour PME : relier paiement, facture, stock, comptabilité et preuve de livraison dans les petites entreprises.

À retenir

1. La croissance du nombre de comptes mesure la portée, pas nécessairement l’habitude.
2. L’acceptation par les commerçants est un problème différent de l’accès des particuliers.
3. L’interopérabilité peut réduire les frictions entre réseaux, mais elle ne crée pas l’usage à elle seule.
4. Le meilleur réseau de paiement est celui qui permet à une vraie transaction commerciale d’aboutir avec moins de friction.
5. L’accès rend le paiement numérique possible ; l’utilité répétée en fait une infrastructure.